Commodity Trading Conseiller Stratégies

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Les progrès de la technologie et l'intégration globale des marchés financiers ont depuis ouvert de nouvelles opportunités dans le commerce à terme. Selon BarclaysHedge, les actifs sous gestion dans les comptes à terme gérés sont passés de 0,31 milliard en 1980 à 320 milliards au troisième trimestre de 2011. Dans cet article, nous donnerons un aperçu des stratégies à terme gérés et des conseillers en négociation de matières premières (CTA) qui tendent Afin de fournir les fonds nécessaires pour aider les investisseurs à mieux comprendre le FNB CBS de l'accès aux marchés du RBS que nous couvrons en détail ici. Nous allons ici définir quels sont les CTAs comment ils atteignent leurs objectifs d'investissement les avantages potentiels de leurs stratégies et leurs pièges potentiels. Exploration du marché CTA D'une manière générale, un fonds CTA est un hedge fund qui utilise des contrats à terme pour atteindre son objectif de placement. Ces gestionnaires de fonds gèrent différentes stratégies en utilisant des contrats à terme, des options sur contrats à terme et des contrats à terme sur devises. Les CTA étaient initialement axés sur les produits, mais ils investissent maintenant dans tous les marchés à terme, par ex. Les matières premières, les actions et les devises. La majorité des CTA sont des commerçants systématiques ou des adeptes de tendance (environ 23) avec la possibilité d'aller long et court et d'utiliser l'effet de levier. Les stratégies systématiques utilisent des programmes informatiques pour interpréter les données et générer des métiers. Ces stratégies tentent de saisir des mouvements directifs importants sur des portefeuilles diversifiés de marchés. Les adeptes de tendance tendent également à être diversifiés à travers les délais. Les traders systématiques en particulier sont volatilité longue qui signifie que les rendements sont grumeleux et la performance des gestionnaires dépend généralement de quelques mois très positifs. Parallèlement, les stratégies discrétionnaires reposent sur la capacité des gestionnaires à exploiter efficacement les profils des graphiques ou les déséquilibres divins de l'offre globale à partir de données fondamentales. Ils appliquent des modèles quantitatifs avancés qui vont au-delà des systèmes fondés sur des règles de base pour prévoir l'orientation des prix ou des changements dans la volatilité. Selon BarclaysHedge, la négociation systématique est la stratégie la plus couramment employée dans l'univers de la CTA, représentant 269,33 milliards en AUM. En revanche, les commerçants discrétionnaires ont géré 27,57 milliards à partir du troisième trimestre de 2011. Voyons un exemple très simple pour avoir une meilleure idée de la façon dont fonctionne la tendance suivante. Un CTA serait, par exemple, long terme un contrat à terme chaque mois le retour de 12 mois retour est supérieur aux rendements en espèces et aller court si le retour de 12 mois de rendement est inférieur aux rendements en espèces. Les stratégies de suivi des tendances sont également appelées stratégies de dynamique puisqu'elles reposent sur l'hypothèse que les indices qui se sont bien comportés au cours du passé récent continueront de bien fonctionner dans un proche avenir. Par conséquent, cette stratégie repose sur des signaux rétrospectifs plutôt que sur des prévisions de l'avenir. Une étude de Jegadeesh-Titman de 1993 a montré que les gagnants relatifs tendent à continuer en tant que gagnants relatifs jusqu'à un an alors que les perdants relatifs récents ont tendance à continuer leurs stries perdantes. Ce phénomène est appelé le momentum. Bien sûr, il s'agit d'un simple exemple hypothétique. Dans la pratique, les CTA utilisent des stratégies beaucoup plus complexes, ajoutant de multiples couches d'indicateurs, y compris des signaux prospectifs, pour déterminer s'ils doivent aller long ou court. Données historiques En regardant les données historiques, les CTA ont démontré certaines caractéristiques attrayantes par rapport aux classes d'actifs classiques, comme les actions et les obligations. Dans notre exemple, nous utilisons l'indice Morningstar Diversified Futures comme indicateur du rendement des CTA. Cet indice est un indice à terme entièrement garanti, selon des règles prédéfinies (pour la méthodologie de l'indice exact, cliquez ici). L'avantage de l'utilisation de cet indice est qu'il ne souffre pas d'une série de biais (dont nous parlerons plus tard) vécus par de nombreux autres indices CTA. Comme le montre le tableau ci-dessous, les CTA ont connu des corrélations négatives ou négatives avec les classes d'actifs traditionnelles et les produits de base au cours des dix dernières années. La plupart des gestionnaires de CTA ne se contentent pas de prendre une exposition systémique à une classe d'actifs, ou bêta, mais essaient plutôt d'ajouter de l'alpha par une gestion active. Cette liberté d'aller court ou d'entrer dans des positions de spread permet à des contrats à terme gérés d'obtenir des profils de rendement totalement différents par rapport aux indices passifs long seulement. Malgré le fait que les rendements des stratégies à terme gérés ont historiquement tendance à être non corrélés aux classes d'actifs traditionnelles, les corrélations sont non stationnaires à court terme et peuvent temporairement converger pendant les turbulences du marché. Le graphique suivant (ouvre dans une nouvelle fenêtre de navigateur) révèle des caractéristiques de retour très intéressantes parmi les CTA. Au cours de la période en question, les contrats à terme gérés ont livré des rendements exceptionnels sur les marchés baissiers en actions (2000-2002 2008) et ont sous-performé les marchés boursiers lors des courses de taureaux (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Certains gestionnaires de contrats à terme gérés essaient d'exploiter les flux de trésorerie soutenus des capitaux entre les catégories d'actifs qui se produisent généralement lorsque les marchés reviennent à l'équilibre après des déséquilibres prolongés. D'autres gestionnaires parient sur la volatilité et l'action de prix choppy typiquement accompagner ces flux de trésorerie. De plus, certains gestionnaires génèrent leurs rendements indépendamment de l'état actuel de l'économie ou du niveau de volatilité en vigueur. Cela peut expliquer en partie pourquoi les stratégies de contrats à terme gérés ont souvent surpassé les investissements long-only pendant les perturbations du marché et les événements macro. Comme le montre le tableau ci-dessous, les contrats à terme gérés ont généré des rendements cumulatifs supérieurs, en particulier par rapport aux stocks et aux matières premières au cours des deux dernières décennies. Comme nous pouvons le voir, la tendance suivant les CTA a affiché des caractéristiques de rendement de risque attractives par rapport à d'autres classes d'actifs au cours des deux dernières décennies. Cependant, comme nous l'avons mentionné précédemment, le proxy de CTA que nous utilisons ici est un indice à terme fondé sur des règles, de sorte qu'il n'y a pas de frais de gestion intégrés dans le calcul des indices. Si nous comptabilisons les frais - qui peuvent atteindre 4-5 des actifs sous gestion - nous pouvons supposer que les rendements diminueraient proportionnellement. La performance des opérateurs discrétionnaires est difficile à évaluer sur la base des données historiques disponibles car les indices pertinents souffrent d'une série de biais (nous parlerons plus en détail de ces questions dans la section suivante). Il n'est donc pas possible de créer un indice fondé sur des règles pour mesurer le rendement des gestionnaires discrétionnaires comme celui que nous avons utilisé pour évaluer les stratégies systématiques. De plus, comme nous l'avons mentionné précédemment, le négoce discrétionnaire repose sur la capacité des gestionnaires à exploiter efficacement les schémas graphiques ou les déséquilibres globaux de l'offre et de la demande à partir de données fondamentales. Cependant, la recherche a montré que très peu, le cas échéant, les gestionnaires actifs sont en mesure de constamment livrer alpha après les frais. Néanmoins, pour obtenir une indication de la performance des CTA discrétionnaires, nous comparons l'indice Morningstar MSCI Discretionary Trading avec l'indice Morningstar Diversified Futures. Comme on peut le voir dans ce tableau final, l'indice discrétionnaire a sous-performé l'indice stratégique de 80 points de base par an au cours des 15 dernières années mais a affiché une volatilité beaucoup plus faible. Toutefois, il est difficile d'attribuer un véritable sens à ce nombre compte tenu des questions inhérentes à la construction des indices de négociation discrétionnaire. La capacité des commerçants discrétionnaires de négocier de manière complètement opportuniste signifie souvent que leurs rendements ne sont pas corrélés à ceux des adeptes de tendance et d'autres stratégies d'investissement, p. Ex. Les hedge funds ou les indices passifs de produits longs uniquement. Une étude du département de recherche du CISDM en 2006 a montré que les CTA discrétionnaires et les CTA systématiques ont une corrélation relativement faible entre eux - illustrant les avantages potentiels de combiner les deux approches dans un portefeuille combiné de CTA. Inconvénients des CTA Comme mentionné, les CTAs présentent certains inconvénients dont les investisseurs devraient être particulièrement conscients lorsqu'il s'agit d'analyser les données de performance historiques et d'évaluer les investissements potentiels. L'un des plus grands défauts des indices de fonds de couverture provient du fait que la plupart des hedge funds cotés ne sont pas cotés publiquement et qu'il n'y a pas de prix officiel rendant l'évaluation difficile. Et parce que le reporting des données de performance par les CTA est entièrement volontaire, les indices pertinents et toute analyse de la performance de ces stratégies présentent une série de biais: - Le biais de sélection résulte de la décision de reporting stratégique de ces fonds. La mauvaise performance des fonds pourrait choisir de ne pas faire rapport à une base de données. Les fonds cherchant à attirer de nouveaux investisseurs sont plus susceptibles de déclarer tandis que les grands fonds réussis pourraient cesser de rendre compte comme des investisseurs supplémentaires sont nécessaires ou même souhaités. - Le biais de rétrospection est associé à la retenue des données ex-post après qu'un fonds ait déjà déclaré son rendement. Par exemple, les fonds pourraient ne pas déclarer les données sur le rendement avant la liquidation en raison des mauvais résultats. En outre, les fonds peuvent retarder le signalement de données de performance médiocres. Plus important encore, les fonds ont la capacité de supprimer leur historique de performance entière sur une base ex-post. - Le biais de survie découle du fait que les fonds disparaîtront de la base de données une fois qu'ils auront été liquidés. Par conséquent, l'indice ne suit que les fonds en direct. Comme les fonds survivants ont surperformé leurs pairs, cela conduit à un biais positif. - Le biais de remblai se produit lorsque les fonds nouvellement inscrits sont autorisés à présenter l'historique des performances au moment du premier rapport à la base de données. Encore une fois, cela conduira à un biais positif, car les gestionnaires sont plus susceptibles de signaler un bon rendement. Selon une étude du Yale International Centre for Finance (Yale ICF), le nombre moyen de mois remplis de rendement déclaré par les CTA est de 43. Le même ICF Yale mentionné ci-dessus a montré que la moyenne CTA n'a pas ajouté de valeur pour les investisseurs entre 1994 Et 2007. Même si le rendement moyen du CTA ajusté par biais ajusté a dépassé les T-Bills de plus de 5 par année pendant cette période - avant les frais - la CTA moyenne a battu T-Bills par un maigre 85bps avec des actions comme la volatilité, honoraires. La même étude montre que l'écart-type moyen d'un fonds CTA individuel est environ le double de l'écart-type d'un indice CTA également pondéré, suggérant que les avantages de la diversification découlent de la détention d'un portefeuille de CTA. L'étude conclut que les CTA sont capables de livrer alpha, mais seulement avant que les frais soient pris en compte. Résumé Les CTA sont peut-être les plus appropriés pour être utilisés comme diversifiant dans un portefeuille bien équilibré. Étant donné la complexité des stratégies, elle n'est pas adaptée à la plupart des investisseurs de détail. Comme mentionné précédemment, les contrats à terme gérés ont fourni des rendements exceptionnels sur les marchés baissiers. Cependant, Ramsey et Kins ont suggéré dans leur article de 2004 que malgré leur résilience sur les marchés tumultueux, les stratégies de gestion à terme ne sont pas appropriées comme une couverture de portefeuille, mais devraient plutôt être considérées comme une source de rendements non corrélés. Des événements exogènes tels que le coup d'État russe en échec dans les années 1990 ou le 11 septembre sont d'excellents exemples où les contrats à terme gérés n'ont pas prouvé une couverture efficace, car ils ont subi des pertes parallèlement à d'autres catégories d'actifs. Tout comme les actions et les obligations, les CTA sont vulnérables aux inversions rapides ou à l'apparition soudaine de la volatilité. En dépit de certaines des faiblesses discutées dans cet article, les stratégies à terme gérées ont quelques mérites. De nombreux universitaires s'entendent pour dire que les contrats à terme gérés, en particulier les stratégies axées sur les tendances, ont produit des rendements qui ne sont pas corrélés aux classes d'actifs traditionnelles. Par conséquent, nous pensons que ces stratégies pourraient être un bon diversifieur dans un portefeuille bien équilibré. L'information contenue à l'intérieur est à des fins éducatives et informationnelles SEULEMENT. Il ne doit pas être considéré comme une invitation ou un incitatif à acheter ou à vendre un titre ou des titres notés dans une communication qui ne devrait pas être considérée comme une communication destinée à persuader ou inciter à acheter ou à vendre des valeurs mobilières ou des valeurs mobilières indiquées. Tout commentaire fourni est l'opinion de l'auteur et ne doit pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information contenue dans ne doit pas être une personne seule base pour prendre une décision d'investissement. Veuillez communiquer avec votre professionnel de la gestion financière avant de prendre une décision en matière d'investissement. Partager par e-mail Unilever Stock est entièrement à prix Unilever est un stock de haute qualité, mais l'entreprise passe par une période de perforation légèrement inférieure. Investisseurs Vues: Pourquoi Im Fticking avec passif FundsFormer City ouvrier Dominic Ashbury dit garder un contrôle serré sur les coûts est la clé de déc inv. Nouveau que vous pouvez utiliser: Le mois dernier a vu un certain nombre de nouveaux fonds de revenu de lancement, plus les gestionnaires de fonds. L'inflation provoquera-t-elle le marché des obligations à l'inflation? L'inflation érode la valeur réelle des obligations, car la demande baisse aussi le prix des obligations qui peut en résulter. Les Gilts ont-ils leur place dans votre portefeuille Bien que les rendements des gilts du Royaume-Uni semblent rester bas en 2017, le manque de revenus ne devrait pas mettre les investisseurs. Les entreprises minières de FTSE sont-elles à bas prix maintenant? Les sociétés de fabrication minière fonctionnent dans un environnement difficile, mais pourraient être le moment de compléter. Conseils pour George Osborne et le Stock Market RegretsTHE WEEK: Morningstar chroniqueur Rodney Hobson fournit deux conseils à George Osborne, un. Les entreprises qui ont des avantages concurrentiels au sein de leur industrie sont de bons candidats pour diviser. 10 High-Performing Funds au Royaume-Uni Morningstar révèle les 10 meilleurs résultats au cours des cinq dernières années Morningstar OBSR révèle les fonds de premier plan pour les investisseurs cherchant l'exposition aux actions européennes Unilever Stock est Fully PricedUnilever est un stock de haute qualité, De perfor. Investisseurs Vues: Pourquoi Im Fticking avec passif FundsFormer City ouvrier Dominic Ashbury dit garder un contrôle serré sur les coûts est la clé de déc inv. Nouveau que vous pouvez utiliser: Le mois dernier a vu un certain nombre de nouveaux fonds de revenu de lancement, plus les gestionnaires de fonds. L'inflation provoquera-t-elle le marché des obligations à l'inflation? L'inflation érode la valeur réelle des obligations, car la demande baisse aussi le prix des obligations qui peut en résulter. Ne Gilts ont un endroit dans votre portefeuille Bien que les rendements gilts du Royaume-Uni semblent rester faible en 2017, le manque de revenus ne devrait pas mettre les investisseurs. Guide pour démarrer un CTA Commodity Trading Advisors Guide pour démarrer un CTA Commodity Trading Advisors Futures et les commerçants de forex qui ont développé Les stratégies de négociation adaptées à des clients extérieurs peuvent être des candidats à développer une entreprise de conseil sur les produits de base axée sur le commerce de futures, forex ou swaps. Bien que de nombreux commerçants efficaces ne disposent pas d'un grand réseau de contacts investisseurs et ne disposent peut-être pas des compétences nécessaires pour solliciter des capitaux d'investisseurs, de nombreuses entreprises de compte géré réussi sont construites autour d'un partenariat de personnes qui peuvent collectivement acquérir les attributs nécessaires à la réussite. Cet article couvre les principales considérations dans le processus de lancement d'un conseiller en négociation de produits de base (CTA). Terme qui fait référence à une société de conseil qui gère les actifs des clients dans les stratégies de négociation axées sur les contrats à terme (y compris les contrats à terme sur marchandises, les futures sur indices, les contrats à terme sur taux et autres), les devises étrangères ETFs à effet de levier et autres dérivés réglementés par la Commodity Futures Trading Commission (8220CFTC8221). Aperçu 8211 Processus de lancement d'un CTA Le processus de création d'un CTA est relativement simple et peut être accompli en quelques semaines avec l'aide d'un avocat expérimenté. Bien que le processus puisse varier quelque peu en fonction des circonstances particulières du gestionnaire, le processus de lancement d'un CTA implique généralement: le raffinage des stratégies de négociation et des systèmes formant l'entité qui servira d'entreprise CTA (généralement une LLC ou une personne morale formée dans le manager8217s (À moins qu'une dispense ne soit disponible) déposer une demande d'adhésion auprès de la National Futures Association (NFA) à la fois pour l'entreprise CTA et ses dirigeants qui élaborent une convention de compte client et un document d'information sur les risques (Qui doit être approuvé par la NFA dans le cas des CTA accrédités) pour créer des documents de communication marketing convaincants (comme un livre de pochettes et une fiche de déchirure) pour commercialiser le client CTA offrant des comptes bancaires et de courtage En outre, les CTA accrédités devront élaborer un programme de conformité robuste afin d'éviter un enchevêtrement réglementaire coûteux et non désiré. Contactez-nous dès aujourd'hui pour planifier une consultation gratuite. Nous pouvons répondre à toutes les questions que vous pourriez avoir et fournir des détails sur le calendrier et les coûts pour lancer une entreprise CTA. Enregistrement de la CTA La plupart des futurs et des cambistes devront s'inscrire auprès de la Commodity Futures Trading Commission et seront tenus de devenir membres de la NFA avant de gérer les comptes clients pour la compensation. En règle générale, la seule exemption offerte aux commerçants qui exercent un pouvoir discrétionnaire sur les comptes de clients exige que l'entreprise n'ait pas plus de 15 clients au cours d'une période de 12 mois et ne se tienne pas au public en général comme conseiller en négociation de produits de base. Tenir à l'esprit du public comme un CTA est un niveau de conduite potentiellement très faible qui est susceptible d'inclure toute activité de sollicitation active dirigée à tous les investisseurs éventuels autres que les amis proches et la famille. Les commerçants qui n'exercent pas d'autorité discrétionnaire sur les comptes des clients et ne publient que leurs idées de négociation dans un format de bulletin peuvent généralement éviter l'enregistrement CTA, ainsi. Les directeurs d'un CTA enregistré qui sont impliqués dans des activités de sollicitation de clients devront passer et passer l'examen de série 3. L'examen de série 34 sera également nécessaire si le CTA trades forex pour les comptes de clients. Principaux défis Comme pour beaucoup d'entreprises de gestion d'actifs, le plus grand défi est habituellement susciter l'intérêt des clients potentiels et l'agrégation d'actifs suffisants pour rendre l'entreprise viable. Bien que la performance des rendements supérieurs au marché et la mise en place d'un bilan attrayant en termes de risques et de récompenses constituent un obstacle important, la concurrence pour les investisseurs est intense et la réussite d'un levé de capitaux nécessite un effort diligent. Les CTA accrédités doivent fabriquer soigneusement du matériel de sollicitation afin de respecter les lignes directrices de NFA ou les sanctions contre les risques. Cependant, en dépit des règles spécifiques des NFA, les CTA de démarrage peuvent utiliser des résultats de performance hypothétiques ou rétro-testés dans des documents de marketing. Les CTA peuvent utiliser des sources de référence tierces, cependant, pour les CTA enregistrés, ces avocats tiers doivent généralement être titulaires d'une licence en tant que personnes associées de la CTA. Les personnes associées doivent se conformer à l'exigence d'examen de la même manière que les employés de la CTA qui mènent des activités de sollicitation. Autres questions liées au lancement d'un CTA Les CTA peuvent offrir de multiples programmes de négociation à des clients potentiels par le biais de la même entreprise CTA et généralement sous le même contrat de compte géré. Bien qu'il soit important que les clients reçoivent la divulgation appropriée au sujet des programmes qu'ils choisissent. Un CTA qui négocie des titres pour des comptes de clients peut avoir à s'inscrire comme un conseiller en placement selon l'endroit où l'entreprise CTA est fondée et d'autres facteurs. Les exemptions de l'enregistrement sont disponibles dans certains États, mais la plupart des États exigeront l'inscription en tant que conseiller en placement avant qu'un CTA gère des actifs de clients dans des stratégies qui impliquent la négociation de tout titre. Lancez un conseiller en commerce de produits de base 8211 Lets Get Started Si vous êtes prêt à commencer le processus de lancement d'un CTA, veuillez communiquer avec nous pour planifier une consultation gratuite pour répondre à vos questions et pour en savoir plus sur le calendrier et les coûts du lancement d'un CTA (CTA) sont des gestionnaires de placements professionnels, semblables aux gestionnaires de portefeuille dans les fonds communs de placement, qui cherchent à profiter des mouvements sur les marchés financiers, de matières premières et de devises mondiales en investissant dans des contrats à terme négociés en bourse Et les options et les contrats à terme de gré à gré. Consultez notre base de données CTA pour une liste complète. Les CTA sont: Réglementée par: La SEC réglemente les titres de participation et les titres liés aux obligations CFTC échange les contrats à terme et les produits d'options ainsi que les devises étrangères Enregistré par la CFTC et les membres de la National Futures Association (NFA). (Le statut d'enregistrement est disponible au public via nfa. futures. orgbasicnet.) Comment les CTAs diffèrent Si vous avez échangé pour vous-même, vous comprenez qu'il existe une variété de méthodes de négociation utilisées pour identifier les opportunités commerciales et mettre en œuvre des stratégies de gestion des risques. Après des années de négociation et des méthodes de test, CTAs maintenir une niche de négociation disciplinée soit par une approche systématique ou discrétionnaire. Technique vs fondamentale systématique vs discrétionnaire Styles de négociation Tendance Suivre l'option de contre-tendance Arbitrage Écriture ou vente Global MacroFundamental Focus À court terme, à moyen terme et à long terme Emerging vs établie Managed Futures pour le portefeuille moderne Une introduction complète à Managed Futures . Ce qu'il peut faire pour votre portefeuille financier et ce qu'il faut rechercher dans un conseiller en négociation de produits (CTA).