Les commerçants ont dit à la plate-forme des taux de change pour tirer profit des clients hors Traders à certaines des plus grandes banques worldx2019s manipulé taux de change de référence utilisé pour fixer la valeur de billions de dollars d'investissements, selon cinq concessionnaires avec la connaissance de la pratique. Les employés ont été front-exécution des ordres des clients et le gréement des taux WMReuters en poussant à travers les métiers avant et pendant les fenêtres de 60 secondes lorsque les repères sont définis, a déclaré les traders actuels et anciens, qui a demandé l'anonymat parce que la pratique est controversée. Les concessionnaires ont collusion avec leurs homologues pour augmenter les chances de déplacer les taux, ont déclaré deux des personnes, qui ont travaillé dans l'industrie pour un total de plus de 20 ans. Le comportement est survenu quotidiennement sur le marché des changes au comptant et a duré au moins une décennie, affectant la valeur des fonds et des dérivés, les deux traders dit. La Financial Conduct Authority, le superviseur des marchés britanniques, envisage d'ouvrir une enquête sur la manipulation potentielle des taux, selon une personne informée sur la question. X201C Le marché de FX est comme le Wild West, x201D a déclaré James McGeehan, qui a passé 12 ans dans les banques avant de co-fondation Framingham, Massachusetts FX Transparency LLC, qui conseille les entreprises sur les échanges de devises, en 2009. x201CItx2019s acheteur beware. x201D Le marché des changes de 4,7 trillions de dollars, le plus important du système financier, est l'un des moins réglementés. Les banques de conflit inhérentes face entre l'exécution des ordres du client et de profiter de leurs propres métiers est exacerbé parce que la plupart des échanges de devises a lieu loin des échanges. Enquêtes de référence Les taux de WMReuters sont utilisés par les gestionnaires de fonds pour calculer la valeur quotidienne de leurs avoirs et par des fournisseurs d'indices tels que FTSE Group et MSCI Inc. qui suivent des actions et des obligations dans plusieurs pays. Bien que les taux arenx2019t suivi par la plupart des investisseurs, même de petits mouvements peuvent affecter la valeur de ce que Morningstar Inc estime de 3,6 milliards de dollars en fonds, y compris les comptes de retraite et d'épargne qui suivent les indices globaux. L'un des plus grands gestionnaires d'argent d'Europex se plaignait d'une possible manipulation aux régulateurs britanniques au cours des 12 derniers mois, selon une personne connaissant la question qui a demandé que ni lui ni l'entreprise ne soient identifiés parce qu'il n'avait pas été autorisé à parler publiquement. La FCA travaille déjà avec les organismes de réglementation du monde entier pour examiner l'intégrité des indices de référence, y compris ceux utilisés pour évaluer les produits dérivés et les matières premières, après que trois prêteurs ont été condamnés à une amende de 2,5 milliards pour le grèvement du taux interbancaire offert à Londres. Les autorités de réglementation étudient également les repères des marchés du pétrole brut et des swaps. X201CLa FCA est au courant de ces allégations et a parlé aux parties concernées, x201D Chris Hamilton, un porte-parole de l'agence, a dit des taux WMReuters. ACI, un groupe de commerce de change et de marché monétaire, a déclaré dans un communiqué aujourd'hui qu'il a rappelé aux membres les lignes directrices adoptées en février, selon lesquelles les concessionnaires ne devraient ni tirer profit d'informations confidentielles. x201D Groupe compte 13 000 membres dans plus de 60 pays, selon son site Web. Il peut être difficile de poursuivre les commerçants pour les manipulations du marché, comme les devises au comptant, le commerce d'une monnaie avec un autre au prix actuel pour la livraison dans les deux jours, isnx2019t classé comme un instrument financier par les régulateurs, a déclaré Arun Srivastava, Cabinet Baker amp McKenzie LLP à Londres. Marchés mondiaux Les données sur les taux de WMReuters sont collectées et distribuées par World Markets Co. une unité de la State Street Corp. basée à Boston et Thomson Reuters Corp. Bloomberg LP, la société mère de Bloomberg News, est en concurrence avec Thomson Reuters, Des nouvelles et des informations, ainsi que des systèmes de négociation de devises et des données sur les prix. Bloomberg LP distribue également les tarifs WMReuters sur les terminaux Bloomberg. State Street hasnx2019t été alerté de toute allégation d'actes répréhensibles impliquant le taux, a déclaré une personne avec la connaissance de la question. X201CLe processus pour capturer ces informations et calculer les fixations spot est automatisé et anonyme, et les taux sont surveillés pour la qualité et la précision, x201D State Street a déclaré dans un e-mail. Les données sont dérivées de x201Cmultiple lieux d'exécution par un processus de streaming plutôt que de sollicitation, x201D dit-il. World Markets déclare dans la méthodologie affichée en ligne qu'il ne garantit pas l'exactitude de ses tarifs. X2018Extremely Costlyx2019 State Street a embauché Freshfields Bruckhaus Deringer LLP basé à Londres pour s'assurer que les taux sont conformes à l'ensemble des principes de référence financière publiés en avril par les régulateurs mondiaux à la suite du scandale Libor, selon une personne informée à ce sujet. X201C Nous avons demandé à Freshfields de confirmer notre compréhension que le règlement actuel de la FCA s'appliquait seulement au Libor à ce stade, x201D State Street a déclaré dans une déclaration par courriel aujourd'hui. Nick Parker, un porte-parole de Freshfields, a refusé de commenter. Thomson Reuters a renvoyé des demandes de renseignements à State Street. Introduit en 1994, les taux de WMReuters fournissent des repères standardisés permettant aux gestionnaires de fonds de valoriser les avoirs et d'évaluer le rendement. Les taux sont également utilisés dans les contrats à terme et les autres contrats qui exigent un taux de change au règlement. X201C Le mécanisme des prix est l'ancrage de notre système économique complet, x201D a déclaré Tom Kirchmaier, un membre du groupe des marchés financiers à la London School of Economics. X201Ce gréement du mécanisme des prix conduit à une mauvaise affectation du capital et est extrêmement coûteux pour la société. x201D Pound, Rand Les taux sont publiés chaque heure pour 160 devises et demi-heure pour 21 d'entre eux. Pour les 21 - principales monnaies de la livre britannique au rand sud-africain - les repères sont la médiane de tous les métiers dans une minute-longue période commençant 30 secondes avant le début de chaque demi-heure. S'il y a suffisamment de transactions entre une paire de devises au cours de la période de référence, le taux est basé sur la médiane des tradersx2019 commandes, qui sont des offres de vente ou des offres d'achat. Les taux pour les autres devises moins échangées sont calculés à l'aide de devis pendant une période de deux minutes. Les benchmarks sont basés sur des transactions ou des cours réels, plutôt que sur les estimations bancaires utilisées pour calculer le Libor. Pourtant, ils sont susceptibles de gréement, selon les cinq commerçants, qui ont dit qu'ils s'étaient engagés ou ont été témoins de la pratique. Alors que des centaines d'entreprises participent au marché des changes, quatre banques dominent, avec une part combinée de plus de 50 pour cent, selon un sondage de mai par Euromoney Institutional Investor Plc. La Deutsche Bank AG, dont le siège est à Francfort, occupe le premier rang, avec une part de 15,2%, suivie de Citigroup Inc., basée à New York, avec 14,9%, Barclays Plc, basée à Londres, 10,2% et UBS AG, Zurich, 10,1%. Les commerçants interrogés par Bloomberg News ont refusé d'identifier quelles banques s'engagent dans des pratiques de manipulation et n'ont pas spécifiquement allégué que l'une des quatre premières entreprises étaient impliquées. Les porte-paroles de Deutsche Bank, Citigroup, Barclays et UBS ont refusé de commenter. En tant que market-makers, les banques exécutent des ordres d'achat et de vente pour les clients ainsi que le commerce sur leurs propres comptes. Les sociétés et les gestionnaires d'actifs demandent généralement aux banques d'acheter ou de vendre des devises à un fixing WMReuters spécifié plus tard dans la journée, le plus souvent la fermeture à Londres à 4 p. m. Cet arrangement est ouvert aux abus, car il donne aux commerçants une fenêtre dans laquelle ils peuvent ajuster leurs propres positions et essayer de déplacer le point de repère pour augmenter leur bénéfice, trois des concessionnaires ont dit. Concentration ordres Les clients attendent souvent jusqu'à l'heure avant le 4 p. m. près de placer de grandes commandes pour minimiser la possibilité pour les banques de négocier contre eux, un investisseur et un commerçant dit. Les fonds indiciels, qui suivent chaque jour des paniers de titres du monde entier, sont particulièrement vulnérables car ils doivent placer des centaines de transactions de change avec des banques en utilisant les taux de WMReuters, selon deux gestionnaires de fonds. Les fonds achètent des titres pour correspondre à leurs titres aux indices qu'ils sont tenus de suivre. La question est plus aiguë à la fin du mois, lorsque les fonds d'index-tracker investissent de l'argent auprès des clients. En concentrant les commandes dans les moments avant et pendant la fenêtre de 60 secondes, les commerçants peuvent pousser le taux vers le haut ou vers le bas, un processus connu sous le nom x201Changement de la fermeture, x201D quatre concessionnaires dit. Trois ont dit que lorsqu'ils recevaient une grosse commande, ils ajusteraient leurs propres positions sachant que leur commerce de clientx2019s pourrait déplacer le marché. S'ils ne le faisaient pas, disaient-ils, ils risquaient de perdre de l'argent pour leurs banques. Différences de prix Un commerçant ayant plus d'une décennie d'expérience a déclaré que s'il recevait une commande à 15h30 pour vendre 1 milliard d'euros (1,3 milliard) en échange de francs suisses à la correction de 16 heures, il aurait deux objectifs: De vendre ses propres euros au prix le plus élevé et aussi de déplacer le taux plus bas afin qu'à 16 heures il pourrait acheter la monnaie de son client à un prix inférieur. Il profiterait de la différence entre le taux de référence et le prix plus élevé auquel il a vendu ses propres euros, at-il dit. Un mouvement dans le benchmark de 2 points de base, soit 0,02 pour cent, serait une valeur de 200 000 francs (216 000), at-il dit. Pour maximiser les bénéfices, les concessionnaires achèteraient ou vendraient des commandes clients par tranches dans la fenêtre de 60 secondes pour exercer la plus grande pression possible sur le taux publié, selon trois traders. Parce que l'indice de référence est basé sur la médiane des transactions au cours de la période, le placement d'un certain nombre de petits métiers pourrait avoir un impact plus grand qu'un seul gros contrat, un concessionnaire dit. Les commerçants partagent les détails des commandes avec les courtiers et les contreparties dans les banques par des messages instantanés pour aligner leurs stratégies, deux d'entre eux ont dit. Ils cherchent également à recueillir des informations sur les opérations imminentes afin d'améliorer leurs chances d'obtenir le mouvement souhaité dans la référence, ils ont dit. Stratégie risquée La tactique est plus efficace avec les devises moins largement échangées, les traders dit. Il pourrait encore contre-tirer si un autre concessionnaire avec une plus grande position de paris dans l'autre sens ou si le marché des nouvelles mobiles pause dans la fenêtre de 60 secondes, l'un d'eux dit. Un ancien distributeur a qualifié cela de stratégie risquée qu'il a seulement essayée quand il avait un haut niveau de connaissance d'autres positions bancaires x2019 et un ordre client particulièrement important. Typiquement, cela devrait dépasser 200 millions d'euros pour avoir une chance de déplacer le taux, deux des commerçants estimé. Parce que le marché est si vaste et concurrentiel, il serait difficile pour les commerçants d'influencer les taux, a déclaré Andy Naranjo, un professeur de finance à l'Université de Floride à Gainesville qui se spécialise dans les marchés de change. X2018Massive Sizex2019 x201CIx2019m sceptique de la capacité des commerçants de manipuler les principales devises d'une manière significative compte tenu de la taille massive de ce marché, x201D Naranjo dit. Les gouvernements eux-mêmes ont souvent de la difficulté à déplacer les marchés des changes grâce à leurs interventions, mais ils ont la capacité supplémentaire de créer des fonds fiduciaires et de modifier les politiques monétaire et fiscale. x201D Certains gestionnaires de fonds disent préférer utiliser les taux de change Être gréé parce itx2019s plus pratique et souvent moins cher que la recherche de devis de banques individuelles, selon deux investisseurs. Les concessionnaires qui acceptent de négocier au taux de référence offrent un service en prenant le risque que le marché se déplace contre eux entre le moment où la commande est placée et le correctif, ils ont dit. Bloomberg News a contacté des négociants en devises et des investisseurs après que certains participants au marché aient exprimé leur inquiétude à l'idée que les taux de WMReuters étaient vulnérables à la manipulation. Les commerçants et les investisseurs ont dit qu'ils s'attendaient à ce que leur marché soit le prochain à être scruté. ISDAfix Probe En tentant de forger le Libor, les négociants de Barclays, de la Banque Royale d'Écosse Group Plc et de l'UBS ont présenté des fausses déclarations sur leurs coûts d'emprunt et ont collaboré avec leurs homologues d'autres banques pour tirer profit des paris sur les dérivés. Le Libor fait partie d'au moins trois repères faisant l'objet d'une enquête. La Commission européenne enquête sur des sociétés dont Royal Dutch Shell Plc, BP Plc et Platts, une agence de presse et de prix du pétrole, pour la manipulation potentielle du marché du pétrole brut de 3,4 milliards de dollars par an. Les entreprises ont déclaré qu'elles coopéraient avec la sonde. Les autorités américaines étudient le taux ISDAfix, l'indice de référence utilisé pour le marché des swaps. Bien que les régulateurs britanniques exigent que les concessionnaires agissent avec intégrité et évitent les conflits, il n'existe pas de règles ou d'agences spécifiques régissant les échanges de devises au Royaume-Uni ou aux États-Unis. Cela peut rendre plus difficile d'intenter des poursuites pour abus de marché, selon Srivastava, McKenzie partenaire. Votre feuille de triche sur la vie, dans un email hebdomadaire. Obtenez notre bulletin hebdomadaire du Plan de jeu. Que manger, boire, porter et conduire x2013 dans la vie réelle et vos rêves. Vous recevrez maintenant la newsletter Pursuits Les opérations de change au comptant arenx2019t considèrent les instruments financiers de la même manière que les actions et les obligations. Ils ne relèvent pas de la directive sur les marchés d'instruments financiers de l'Union européenne, ou Mifid, qui exige que les concessionnaires prennent toutes les mesures raisonnables pour obtenir les meilleurs résultats possibles pour leurs clients. Theyx2019re est également exempt de la loi Dodd-Frank, qui vise à réglementer les dérivés hors cote aux États-Unis x201CJust parce que Mifid doesnx2019t s'appliquent, le marché spot FX shouldnx2019t être un free-for-all pour les banques, x201D a déclaré Ash Saluja, un Partenaire de CMS Cameron McKenna LLP à Londres. X201CLorsque vous avez une relation client, il y a un devoir. x201D Code volontaire Seize des plus grandes banques, y compris Barclays, JPMorgan Chase amp Co. et Deutsche Bank, ont signé un code de conduite volontaire pour les courtiers en devises et les marchands du marché monétaire. 2001 qui a ensuite été incluse en annexe aux lignes directrices publiées par la Banque d'Angleterre en novembre 2011. Le code BOIS2019s Non-Investment Products, que certaines banques utilisent dans les contrats avec les clients, stipule x201Caution devrait être prise afin que les clientsx2019 intérêts ne sont pas exploités lorsque Les intermédiaires financiers échangent pour leurs propres comptes. x201D Il est également dit que les pratiques de manipulation x201C par les banques les uns avec les autres ou avec les clients constituent un comportement commercial inacceptable. x201D Cela va seulement jusqu'à présent, selon Saluja. X201C La chose à propos du code est qu'il est un code volontaire, x201D l'avocat dit. X201CIt peut être que la conformité avec qui a presque été considérée comme facultatif. x201D Avant son ici, son sur le Bloomberg Terminal. BOE Accusé de complaisance dans Forex Rigging Tech Wrap: IBM, Alphabet, Teslas Trump Boost Comment Uber et Airbnb Bent lois et Made Trump: Avait un très bon appel avec le président mexicain Conceptuel Kimsooja sur les idées brillantes Trump: Eh bien Voir ce qui se passe avec la Russie Sanctions Scaramucci dit à marquer Le Citi Sondes sur les allégations selon lesquelles les commerçants manipulés des repères en devises étrangères pourrait coûter aux banques jusqu'à 41 milliards de dollars à la fin de l'année, Selon les analystes de Citigroup Inc. Les analystes de Citigroup dirigés par Kinner Lakhani ont déclaré hier que l'estimation des dépôts de bankx2019 de Francfort pourrait atteindre 10 pour cent de sa valeur comptable tangible , Ou ses actifs x2019 valeur. En utilisant des calculs similaires, Barclays Plc pourrait faire face à des amendes de 3 milliards de livres (4,8 milliards) et des pénalités d'UBS AG de 4,3 milliards de francs suisses (4,6 milliards), ont écrit dans une note envoyée aux clients le 3 octobre. Et, plus important encore, les sanctions américaines découlant d'un règlement global antérieur nous suggèrent un règlement global potentiel potentiel sur cette question clé, disent-ils dans la note. Les autorités du monde entier examinent attentivement les allégations selon lesquelles les courtiers négocient en avance sur leurs clients et s'entendent pour équiper les benchmarks de devises. Les autorités réglementaires des États-Unis et des États-Unis pourraient conclure des accords avec certaines banques dès le mois prochain, et les procureurs du ministère de la Justice des États-Unis prévoient de le faire payer d'ici la fin de l'année. Les porte-paroles de Deutsche Bank, Barclays et UBS ont refusé de commenter les estimations de Citigroup. Les analystes de Citigroup ont fait leurs calculs à l'aide d'un rapport de Reuters du 26 septembre que les règlements de l'U. K. Financial Conduct Authority pourraient inclure des amendes totalisant environ 1,8 milliards de livres. Ils ont tiré leurs estimations de la façon dont des amendes élevées pourraient aller dans d'autres enquêtes à partir de cette ligne de base, en utilisant les banques x2019 règlements dans le London interbancaire offert des manipulations de taux de cas comme un guide. X201CLa discussion autour d'un éventuel règlement U. K. ainsi que certaines banques des États-Unis prenant des dispositions connexes dans leurs résultats récents suggère un coup de pouce vers l'ensemble FX litige règlement, x201D Lakhani a déclaré par courrier électronique. Citigroup est le plus grand acteur du marché des changes de 5,3 billions de dollars par jour, selon un sondage Euromoney Institutional Investor Plc publié le 9 mai. La part de marché de 16,04% du bankx2019s de New York a dépassé les 15,67% de Deutsche Bankx2019 et les 10,91% de Barclaysx2019. UBS contrôlé 10,88 pour cent. Citigroupx2019s amende potentielle dans les enquêtes de manipulation de devises wasnx2019t mentionné dans le rapport analytsx2019, en ligne avec la politique bancaire. La firme fait partie de ceux qui sont en pourparlers avec les autorités de réglementation des États-Unis et de l'Ukraine pour régler les sondages, ont déclaré des personnes ayant des connaissances en la matière. Avantages de la coopération Les classements Euromoney sont tirés d'une enquête auprès des opérateurs sur les marchés des changes. Les résultats de 2013 ont été basés sur 14.050 réponses, représentant 225 trillions de chiffre d'affaires, a déclaré Euromoney London. Selon les analystes du Citigroup, les autorités britanniques comptabiliseront environ 6,7 milliards d'amendes dans toutes les banques. D'autres enquêtes européennes représenteront 6,5 milliards. Les sanctions dans les États-Unis pourraient être environ quatre fois plus importantes, atteignant 28,2 milliards. Les analystes de Citigroup n'ont pas tenu compte de l'effet possible de la collaboration de banksx2019 avec les enquêteurs. Cela peut avoir un impact important sur la taille des amendes, abaisser et même annuler une pénalité dans certains cas. UBS et Barclays ont vu des amendes antitrust de 4,3 milliards d'euros exonérées par les autorités de l'Union européenne en décembre, en échange de leur coopération précoce et totale. Six autres personnes ont été condamnées à une amende de 1,7 milliard d'euros dans ce cas, ce qui impliquait le gréement des dérivés de taux d'intérêt en euros et en yens. UBS a demandé la clémence en échange de la remise de preuves d'inconduite aux enquêteurs antitrust des États-Unis dans les sondages de change, et a également été le premier à aller de l'avant pour coopérer avec l'UE, les personnes ayant la connaissance de la question ont dit. Avant son ici, c'est sur le Terminal Bloomberg.
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